2025年5月28日，东吴证券发布了一篇社会工作行业的征询申报，申报指出，连锁餐饮行业框架（一）-畛域与形状，逆周期下的连锁化波澜。

　　申报具体本色如下：

　　投资重心 数万亿大阛阓容纳多重需求：2024年中国餐饮阛阓畛域达5.6万亿元东谈主民币，近5年行业CAGR为3.6%，名额以上餐饮收入5年CAGR为10.1%高于行业。2023年餐饮细分阛阓正餐、快餐偏激他失业餐饮类型（含咖啡茶饮、烘焙、小酒馆等）折柳占比68.1%、23.5%和8.4%。行业同期容纳高频刚性需乞降可选需求，在不同经济周期中均呈现结构性契机，上市公司餐饮品牌主要同一在公共到中端价位段。 连锁化率抓续晋升，线上化率疫后增长放缓：2015-2024年，中国连锁餐饮畛域从4797亿元增至11063亿元，年复合增长率达9.7%，推动连锁化率从12%逐年递加至20%；对近10年餐饮畛域增长的孝顺率为38%。餐饮线上化则经验了一个更为激进的进程，自2015年起步至2024年畛域达15813亿元，年复合增长率高达25.0%，带动线上化率从4%跃升至28%，线上销售对近10年餐饮畛域增长的孝顺率达81%。

连锁餐饮行业彭胀能源：可归集为需求端的东谈主口结构及摧毁民风、住户收入晋升，供给端的餐饮居品改进、工作水平晋升、畛域化彭胀、品牌化发展等六大增长成分。在需求明确走好之前，行业增长仍以供给驱动为主，想象主体通过居品改进、工作水平晋升、品牌化发展走出价钱内卷的同期坚抓畛域化彭胀，才气跑出连锁餐饮行业的逾额收益。笔据中国行政区画及购物中心款式数据估算，中国公共餐饮第一梯队品牌的门店数天花板应在高于4万个，成为中国公共饮食中的“基础形势”型企业；主攻购物中心配套及轻搪塞场景的正餐品牌的店数天花板应在几千家水平。

连锁餐饮行业CR10逐年晋升，快餐+茶饮圭臬化进度高、均分畛域前十，均已在不同交游所上市。连锁餐饮行业CR10从2015年的23.7%冉冉高涨至2024年的30.3%，行业的同一度逐年晋升，但磋商连锁化率仍仅20%，餐饮行业形状仍为高度漫步。宇宙调解大阛阓战略导向，助力行业龙头进一步畛域化彭胀。

细分行业纵览：快餐圭臬化进度高、行业天花板高，收用快餐上市进行时。正餐中暖锅领军品牌海底捞屹立不倒，进犯国际阛阓；其他收用正餐各站山头，线上平台助力正餐快餐化。茶饮咖啡加盟模式驱动赛马圈地；下千里阛阓蜜雪冰城主导，中端阛阓瑞幸暂超越。

餐饮出海：国内阛阓竞争加重，出海成为头部企业第二增长弧线。国际逾6000万华东谈主华裔群体因循中国餐饮品牌启动产业化，原土摧毁者进一步助力品牌彭胀。正餐及快餐品牌倾向于以直营模式进行国际彭胀，茶饮则以加盟为主。国际业务挑战主要有居品腹地化、供应链及物流体系搭建、战略规章和劳工轨制互异等。

投资暴虐：推选包涵凭借供应链上风及强品牌稳步加密国内门店收罗、股东国际彭胀的茶饮龙头蜜雪集团的永恒价值。暴虐包涵品牌势能晋升、仍在扩店趋势中的百胜中国、达势股份、特海国际、小菜园、绿茶集团、同庆楼（605108）、古茗、茶百谈、奈雪的茶、沪上大姨、霸王茶姬、瑞幸咖啡等餐饮品牌在摧毁回暖情况下带来的盈利预期晋升契机。

风险辅导：资本截至不妥、供应链管控不妥、食物安全问题、阛阓竞争浓烈、摧毁者需求变化、宏不雅经济走弱等风险

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